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2018年CMA中文考试真题Part2简答题案例分析

试题:2.27 – 皮具制造商
 
一家生产皮具的公司在皮料的裁剪缝线阶段完全采用手工操作。公司现在考虑改进流程,租赁一台裁剪皮料的新设备。然后工人只需将裁剪后的皮料组合成品。公司预计每年销售产品31,250个,单价为80美金。设备每年支付租金为550,000美元,租赁合同为10年。该租赁为经营租赁。如果未租赁到设备,那么公司将继续使用现在的手工裁剪工艺。预计下一年的利润表如下:
 
                                 租赁设备               继续现有工艺
销售收入                   $2,500,000           $2,500,000
变动销售成本                950,000                 1,500,000
贡献毛利                       1,550,000                1,000,000
固定成本                           1,200,000               650,000
营业利润                     $   350,000             $   350,000
 
由于下一年的营业利润相同,公司无法判断到底是租赁设备还是继续现有工艺。
 
要求:
1. a,请说明经营杠杆影响决策的两个方式
    b.分别计算两种运营选择下的经营杠杆
2. a 计算在每种方案下预计的营业利润的增长,假设销售收入增长5%。
  b.如果公司预计未来十年每年销售收入增长5%,公司应选择哪种方案?请简述理由。
 
3.假设公司可以通过购买而不是租赁获得设备。购买款项通过债务融资获得。请问购买设备和租赁设备反映在财务报表上会有什么不同?
4.如果购买设备款项为600万美金,并且新设备会带来每年现金节省额约为50万美金。
a.计算回收期。
b.说明回收期的两个缺陷。

 

答案:2.27 – 皮具制造商
 
1.  a.  经营杠杆衡量成本结构对经营结果的影响。经营杠杆较高的公司在营业收入增长时会增加较多利润,在营业收入下降时会减少更多利润。当一个公司更加依赖固定成本时,经营杠杆就会提高。经营杠杆衡量公司对于营业收入波动的敏感度。
    b..用公式计算经营杠杆=贡献毛利/营业利润
         租赁设备= 1,550,000/350,000 = 4.4
        继续现状 = 1,000,000/350,000 = 2.86
 
1.      a. 租赁设备: 4.4 × 5% = 22%
         继续现状: 2.86 × 5% = 14.3%
 
    除此以外,学员可以编制下一年的预期利润表。虽然这一方法会花掉学员很多时间,但是这将帮助我们对不同的方案进行决策。
    假设销售增长了5%,预计的利润表如下
         
        
                                                               租赁设备                  维持现状
营业收入                            2,625,000            2,625,000
可变销售成本                                       997,500             1,575,000
贡献毛利                                      1,627,500             1,050,000
固定成本                                    1,200,000           650,000
新的营业利润                                 427,500            400,000
原先营业利润                            350,000               350,000
增长                                          77,500             50,000
增长率百分比                         22%           14.29%
 
      b.  因为租赁设备导致更高的经营杠杆,公司应当选择这个方案。因为未来10年每年营业收入都有增长。选择这一方案将会提高公司的净收益。
 
2.      租赁设备是一种表外融资。在经营租赁中(一种租赁方式),公司无需在资产负债表记录任何负债,租赁资产也不列示在资产负债表上,租赁费用显示在利润表上。如果公司购买资产,则公司会将该笔交易计入资产负债表——即对资产进行资本化处理,相关债务,包括利息都会在资产负债表列示。资产会进行折旧处理,相关费用计入利润表,利息支出也会计入利润表
4.   a.   $6,000,000/500,000 = 12 年
     b.   没有考虑时间价值
没有考虑回收期后的现金流

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